网上有关“a股汽车整车龙头”话题很是火热，小编也是针对a股汽车整车龙头寻找了一些与之相关的一些信息进行分析，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您。

撰文?/?朱?涵

编辑?/?张南

设计?/?赵昊然

题图?/?蕙?语

说的人多，做的人少。

2019年6月13日，科创板在上海证券交易所正式开板。致力于支持战略新兴产业的科创板，设立之初就被给予“中国纳斯达克”的厚望，再加上采用注册制且入住门槛较低，许多新创企业争抢进入，在申报大军中，不乏汽车企业的积极声音。

天际、博郡、小鹏、奇点、哪吒等造车新势力都曾释放筹备登陆科创板的积极信号。据不完全统计，彼时通过传言或者公开表态称要登陆科创板的造车企业超过超过十家。

时间是最好的试金石。科创板开市一年，造车新势力那些说过的话，就如同它们迟迟不能落地的新产品一样，集团沉默。

早在科创板鸣锣开市前，全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤在接受媒体采访时即表示，“虽然大多数新造车企业都表达了上市意愿，但它们并不会出现在首批名单中。而且，最终挂牌的不会超过三家。”

一年以后，有明确信号的果然没有超过三家。

造车新势力里只有威马和哪吒还在释放登陆科创板的积极信号。而实质进展的是吉利汽车。

6月17日，吉利汽车发布公告，董事会批准可能发行人民币股份及于上海交易所科创板上市的初步建议。建议新发股份数不超过扩大后总股本的15%，即不超过17.3亿股。以公告发布当日吉利汽车收盘价报每股11.90港元估算，新发股募资或达206亿港元。

6月30日晚，浙江证监局正式披露《关于吉利汽车控股有限公司首次公开发行A股股票并在科创板上市辅导工作计划及实施方案》，中金公司与华泰联合证券担任吉利汽车上市辅导机构，三方于6月23日向浙江证监局报送备案登记，吉利汽车正式启动上市辅导。

“（吉利）在浙江银保监局的辅导已结束。”有接近吉利汽车的业内人士透露，“目前一切正在按照证监会的相关流程推进中。”

另一则消息也在行业中扩散。有消息人士称，“威马汽车将于9月初完成D轮融资，9月底申报科创板上市，并于明年1-2月登陆科创板”。

和威马汽车一样试图在2021年抢滩科创板的还有哪吒汽车。7月23日在官网称：“C轮融资30亿，计划2021年IPO。”由于此前曾高调宣布筹备科创板，该信号也被外界认为是对登陆科创板的正面回应。

种种迹象可以预见，很快科创板将迎来造车企业的加入。

为何选择科创板？在科创板，汽车企业的故事怎么讲？科创板的“高估值”优势，是否适用造车领域？

抢滩科创板

暴涨520%。

这是去年科创板开市之日，个股创造的当日最大涨幅。

从宣布设立到正式开板，科创板仅用了220天，创下中国证券史最快开板记录。截至今年7月21日，科创板上市公司数量133家，累计募集资金1999亿元，总市值2.62万亿元。

有媒体统计，科创板已上市企业中，市盈率超过一百倍的公司共64家，其中有6家公司市盈率超过一千倍，运行一年，一百余家企业中，无一破发。

除了高市盈率，过会效率也大大提高。中国证监会原主席肖钢在接受媒体采访时表示，科创板突破性的试点注册制，“从企业申请受理到完成注册平均用时约5个月，审核效率明显高于其他板块”。据了解，从提交招股书开始，美股审核通常需要6个月，港股约为8个月，而在A股，进程慢的企业甚至有的需要3-4年。截至7月21日，上交所已受理407家企业申请，其中已问询企业367家，通过上市委审核192家，通过证监会注册156家。

“对于高研发投入、高生产成本的造车企业而言，顺利登陆科创板，意味着快速获得资金支持，为企业争取更多时间和发展空间。”一位汽车行业证券分析师告诉汽车商业评论记者。

“无论是传统车企还是造车新势力，到最后都是在同一赛道上竞争。”长城汽车董事长魏建军在刚刚过去的第12届中国汽车蓝皮书论坛上表示。在资本市场，同样如此。

汽车行业转型升级的过程中，车市整体环境不容乐观。今年1-6月，汽车产销同比下降接近17%，汽车行业淘汰赛开始加剧。对于传统车企而言，变革中寻找新转机，似大象转身并不容易。

8月17日，吉利汽车发布2020年中期业绩报告。报告显示，吉利汽车2020年上半年营收368.2亿元，同比下降23%；净利润22.97亿元，同比下降43%。面对市场的不确定性，吉利汽车宣布全年销售目标下调6%至132万辆。

传统车企经历寒冬，造车新势力的日子同样不好过。尽管今年7月，威马汽车销量2036辆，同比增长近一倍，环比实现“五连增”。但高管接连离职，新产品取得的市场效果有限等问题，也让威马汽车饱受质疑。

变化之中，造车新势力更迫切地想要抓住机会。

从资本角度而言，在科创板上市企业普遍拥有高估值的背景下，抢滩科创板可以帮助造车新势力用更少时间和股权代价融到更多资金；快速获得资金支持，也将帮助传统车企加速转型，提高自身防御能力。

等一个时机

“目前还没有回归A股的机会，但我们会了解相关政策，看时机和政策。”吉利控股集团总裁安聪慧曾表示，一直在积极筹划回归A股的吉利汽车在等一个机会。

去年，在积极表态要筹备登陆科创板的企业中并未有吉利汽车的声音。“之前主要是红筹企业回归有市值2000亿元的门槛限制，吉利并不符合要求。”一位汽车行业证券分析师告诉记者，不同于主板上市对企业资产规模和盈利情况都有较严格规定，科创板门槛相对较低，但是对于红筹企业回归，依然要满足一定条件。

在今年4月之前，这个门槛是“市值2000亿元人民币”。截至8月21日，吉利汽车总市值1521.03亿港元。

今年4月30日，中国证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，降低红筹企业回归标准，吉利汽车迎来转机。

公告指出，已在境外上市红筹企业的市值要求调整为符合两项标准之一：一、市值不低于2000亿元人民币；二、市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。

这意味着，境外已上市红筹企业回归A股的市值门槛降低至200亿元。

两个月后，吉利即宣布董事会批准可能发行人民币股份及于上海交易所科创板上市的初步建议。

中金公司研报认为，根据科创板对发行人行业领域的要求，吉利符合节能环保领域中的“新能源汽车整车”产业，且满足红筹股回A股的市值要求的第二套条件。

有分析认为，传统造车企业在在市值管理层面一直缺乏经验，恰逢行业变革期，吉利或能通过科创板，获得较高估值。若能成功上市，作为科创板整车第一股，将成为科创板中汽车类科技公司龙头，对短期股价有正面影响。

讲一个“好故事”

从符合条件，到成功上市，中间还要讲好一个“好故事”。在资本市场，“好故事”意味着高估值。

科创板重点支持新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。普华永道合伙人徐丽告诉汽车商业评论记者，汽车制造业背后强大的技术研发及科技创新，均符合科创板支持的大方向，“但具体的要看上市企业的故事怎么讲，无论是传统车企还是造车新势力，都要有新的东西”。

就吉利汽车而言，打破传统造车业标签，讲好研发创新驱动科技转型的故事尤为重要。根据吉利汽车发布公告，科创板募集资金，约40%投向新车型产品研发项目；约15%投向新能源、车联网、智能驾驶等前瞻性技术研发项目；约30%用于补充营运资金及一般企业用途，以改善集团财务及现金流状况。

事实上，近年来，吉利汽车一直强调科技的力量。除了整车制造业务，在科技领域布局颇多。

2020年3月，吉利推出“天地一体化”战略。马斯克把火箭发射上天，李书福也在航天领域开始布局。该卫星项目立足航天技术，将智能制造、未来出行、大数据等行业融合。飞行汽车、高速飞行列车、智能生态系统、车家互联网等均在规划之内。另外，吉利汽车持续加大对数字科技领域的投入，布局自动驾驶，加快向未来出行科技集团转型。

而对于造车新势力而言，除了科技创新，更重要的是让市场看到“可以预期的未来”。

此前，威马制定“三步走战略”，强调要做智能电动汽车的普及者；成长为数据驱动的智能硬件公司；做智慧出行的服务商。

威马方面还表示，上市是每个企业必经的发展道路。当前，它的目标是通过精细化运营，尽快实现现金流为正、毛利率为正，并成为最快实现盈利的造车新势力。

同样强调“希望成为智能电动汽车的普及者及先锋者”的哪吒汽车，主打“品价比”，计划在今年第三季度推出第三款量产车小型纯电SUV“哪吒V”，电池采用的是宁德时代三元锂电池，动力上将搭载一台最大功率为55kW的永磁同步电机，最高时速可达101km/h。

科创板?机遇与挑战并存

成功登上科创板，是否就意味着高估值和高股价回报？

在香帅数字金融工作室创始人唐涯看来，“未来，中国科创板，一定不会像打开闸门放水一样，一下子轰出一波很牛的科创企业来，而是会在高风险炒作和维持稳定平衡之间，不断的平衡和博弈。中国的科创板，一定会是小步迭代试错的过程。因此，科创板对整个资本市场信号的作用大于实际作用。”

有媒体统计，科创板已上市企业中，市盈率超过一百倍的公司共64家，其中有6家公司市盈率超过一千倍，运行一年，一百余家企业中，无一破发。

“慢牛行情下，市场的容忍度相对较高，但这并不代表着科创板上市企业一定会有高估值高回报”，一位汽车行业证券分析师告诉记者，随着科创板上市企业逐渐增多，中长期来看，市场会呈现两极分化。“资金将持续向好公司发展，不足够有优势的企业即便上市初期估值和定价较高，后期很大可能会破发。”

在他看来，一个企业是否登陆科创板，要考虑三个方面：首先，企业本身是否是一家“好企业”；其次，企业是否有未来增长潜力；第三，未来增长潜力能否被该市场挖掘和看懂。

科创板致力于建立长期投资者制度，鼓励引导更多长期投资者参与科创板。肖钢认为，中国资本市场并不缺少资金，但缺少足够的真正做长期投资的“长钱”。

上市是一把双刃剑。成为上市公司之后，财务数据的公开，也会让资本更加清楚地判断商业前景。短期来看，科创板确实可以帮助拥有科技创新能力的整车企业快速解决资金问题，长期而言，无论是哪个板块，核心还是企业本身的发展和价值。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

整车市值一哥之争｜上汽等于0.7个比亚迪？

1、比亚迪：

公司为国内新能源汽车的龙头。主营业务包括二次充电电池业务、手机部件及组装业务以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务。。总股本28.61万股，流通A股21.94万股，每股收益1.4700元。

2、阿尔特：

阿尔特汽车技术股份有限公司(以下简称“阿尔特”)，成立于2007年，国家首批高新技术企业，主要经营范围包括，汽车产品策划、造型设计、整车/发动机/变速器/零部件工程设计、CAE分析、NVH优化、新能源汽车开发。

电控技术开发、同步工程分析、模/夹具设计制造、展车制作、整车及部件试验评价与咨询等，覆盖汽车设计的整个过程。总股本3.06万股，流通A股2.45万股，每股收益0.3871元。

3、上汽集团：

公司已初步构建起自主品牌全球研发体系框架；主要合资整车企业的本土化研发实力也在不断提升；新能源汽车研发自主掌控核心技术；汽车后市场加快创新布局，汽车金融服务领域创新能力突出，业务规模国内领先。总股本116.83万股，流通A股116.83万股，每股收益1.7520元。

4、中国重汽：

公司通过持续大规模的技术改造、技术升级，现已拥有涵盖重卡生产全工艺流程的多条具有国际水平的“重卡专业生产流水线”，自主研发的卡车制造执行系统(TMES)，实现了工艺与生产的有效衔接，使得整车生产能力和质量保证能力，已初步跨入“世界先进水平。总股本8.39万股，流通A股6.71万股，每股收益2.8000元。

5、华域汽车：

上海萨克斯动力主要业务为设计和制造离合器、液力变矩器等产品，主要客户为上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽大通、一汽大众、长安福特、吉利汽车、江铃汽车、沈阳航天三菱、华晨汽车、长城汽车、东安动力等整车企业。总股本31.53万股，流通A股31.53万股，每股收益1.7140元。

传统车企就真的完全涨不动吗？

文丨彭苏平

上汽集团的中小股东们再一次坐不住了。

近日，在投资者互动平台上，有股东向上汽集团董秘发问：“贵司有人在做投资者关系维护吗？有做投资人接待工作吗？有宣传公司价值吗？”最直击痛点的是最后一句：“上汽集团就只值0.7个比亚迪吗？”

作为国内常年产销规模最大的整车集团，上汽一直是A股市值最高的整车企业。不过，今年情况发生了变化。早在7月7日，比亚迪每股股价蹿升至83元，市值飙涨至2264.4亿元，而当天的上汽集团股价略有下跌，市值降至2243.2亿元，拱手让出“一哥”的宝座。

彼时，两者市值差距还不大，双方的比拼也略显胶着。但是在接下来的三个月中，比亚迪股价一路震荡上扬，而上汽则不温不火，最后形成了投资者口中“上汽集团就只值0.7个比亚迪”的情形。截至10月19日收盘，上汽集团市值为2393.9亿元，而比亚迪市值为3494.2亿元，前者市值仅为后者的0.68倍。

不仅如此，近日，上汽又被另一家更年轻的造车新势力赶上。美东时间10月14日，美国二级市场新能源汽车股逆市走强，蔚来汽车股价大涨23%，市值达到358.8亿美元（约合2408亿元人民币），超过上汽集团同期的2395亿元。

事实上，随着新能源汽车的市场预期走强，多家造车新势力都在资本市场上受到了追捧，尽管它们在销量规模上仍与传统车企存在巨大差距，但估值上却远远甩开了后者。

据智库君统计，截至北京时间10月19日收盘，比亚迪、蔚来、上汽集团、长城汽车是中国整车企业市值最高的四家（分别约为3494亿元、2405亿元、2394亿元、2103亿元），其次是吉利汽车、理想汽车和小鹏汽车（分别约为1368亿元、1108亿元、1050亿元），广汽集团次之（约为1026亿元）。

传统车企在汽车产业变革浪潮中被迫卷入全新赛道，也不得不面临资本市场全新的评估体系，上汽集团的股市表现只是这种趋势下的一个缩影。但在汽车“新四化”的浪潮下，以上汽为代表的传统车企也在不遗余力地进行转型，为何它们就是得不到资本市场的青睐呢？

一个令人啼笑皆非的细节是，9月新能源汽车销量排名中，上汽集团旗下上汽通用五菱的一款车型——?宏光MINI?EV甩开大热的特斯拉Model?3并问鼎冠军，但这样的大利好竟然没有反映到上汽集团的股价上，反倒是相关性不大的港股五菱汽车大涨了42%——在新能源汽车热潮下，传统车企就真的完全涨不动吗？

进击的比亚迪和造车新势力们

比亚迪和三家在美股上市的造车新势力，将整车企业这一常年不温不火的行业板块一度捧成了今年二级市场的“当红炸子鸡”。

从年初到现在，比亚迪每股股价由不到50元上涨至128元，上涨了169%，以最低点到最高点衡量，涨幅更是高达173%；蔚来汽车则更是疯狂，每股股价由年初的4美元上涨至28.5美元，飙升整整6倍多，让媒体直呼“‘2019年最惨的人’彻底翻身了！”

蔚来的2019年是灰暗的，经历了资金紧张、电池起火、高管离职等几乎接连不断的负面时刻，甚至被曝要破产了，股价还跌到了1美元关口，当时蔚来汽车董事长兼CEO李斌被形容为“2019年最惨的人”。今年，随着蔚来后续融资事项的确认以及销量的稳步提升，资本市场又重新评估了这家造车新势力的价值。

除此之外，今年刚刚在美股上市的理想汽车和小鹏汽车也获得了资本市场的认可，与发行价相比来看，二者的股价在短短一两个月内分别上涨了45%、72%。

股价的迅速飙升让这些造车新势力的市值很快超过了众多中国传统车企，理想和小鹏超越了广汽集团，直逼吉利汽车，蔚来更是在一波大涨之后超过了A股巨无霸上汽集团，成为仅次于比亚迪的、市值第二的中国车企。

事实上，造车新势力上市前的估值便超过了部分规模相对不大的车企，蔚来、理想、小鹏上市前的估值均在100亿美元左右，就超过了在港交所上市的东风集团股份。

但东风集团在国内整车集团中规模并不算最大的，当蔚来超过了上汽，中国汽车企业在资本市场的行情在某种程度上算是发生了质变：

一方是只有三款车型量产交付、全年销量仅数万辆、财务上还在持续亏损的创业企业，另一方则是坐拥数家大型车企、全年销量数百万辆规模、多年来并且还将持续盈利的成熟集团，在活跃资金眼里，后者却不如前者有吸引力。

汽车产业赛道已变？

无论是比亚迪还是以蔚来为代表的造车新势力，今年在资本市场上饱受追捧，均与新能源汽车产业前景转好相关。

过去几个月来，无论是国内还是海外的新能源汽车市场，都陆续在新冠疫情影响下逐步恢复，同时伴随着各国政府在新能源汽车方面的政策利好，新能源汽车的前景被看好。

数据显示，今年下半年以来，国内新能源汽车的销量进入稳步发展的通道，9月单月销量更是同比大涨67.7%达13.8万辆，而欧洲市场也传来好消息，其新能源汽车在上半年销量规模超过中国之后，同样在9月大幅增长195%，有预计称全年销量将突破110万辆。

而一旦步入恢复增长的通道，资金的热情就会被重新点燃。以比亚迪为例，实际上其上半年的销量和业绩并不乐观（上半年累计销量为15.86万辆，同比下降30.45%，其中，新能源汽车累计销量为6.07万辆，同比下降58.34%），但进入三季度以来，随着市场恢复以及新产品的推出，比亚迪销量重新回升，其股价也在这个阶段呈现相对稳定的增长。

产业前景是一方面，逻辑的验证则是另一方面。多位汽车投资界人士对智库君表示，中国造车新势力甚至比亚迪股价的显著上涨与特斯拉的表现有相当大的关系。“特斯拉带动了市场对电动汽车，尤其是智能汽车这一细分领域的认可。”有上海的产业投资界人士表示。

今年，电动汽车先行者特斯拉也迎来了无数高光时刻。随着上海工厂投产、销量提升（尤其是在疫情背景下的逆市上涨），特斯拉以往面临的质疑似乎一下子被打了回去，股价和市值也节节攀升。最后特斯拉甚至还对其原股进行了拆分，其股价这才看上去不那么吓人。数据显示，今年以来，特斯拉的股价和市值上涨超过4倍。

值得一提的是，造车新势力市值攀升更大程度上是作为“中国特斯拉”般的存在（尽管不少激进看多者还认为特斯拉是一家能源企业，而蔚来们仅仅是新型车企），而比亚迪则略有不同。“蔚来、理想、小鹏是一个战壕的，比亚迪70%和它们一样。”10月19日，全联车商投资管理有限公司总裁曹鹤对智库君表示，“比亚迪还有其他业务。”

的确，比亚迪除了汽车及相关产品业务外，还有相当规模的手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，以今年上半年的数据为例，这些占据了总体营收的46%。除了新能源汽车，比亚迪还坐拥锂电池、芯片甚至是口罩等多个热门概念，此前的一次股价上涨是因为比亚迪再次打入了苹果供应链。

委屈的“上汽们”

在新能源汽车及智能汽车产业前景被认可的同时，上汽集团等传统车企却并未明显地获得估值上的提升。

尽管在卖方分析师的研报中，上汽、吉利等也是新能源汽车产业链发力受益的行业龙头，但相比较而言，这些传统车企并没有得到更广泛的“认可”。其中，吉利汽车相对较好，年初以来股价小幅上涨了8%，而上汽集团和广汽集团非但没有上涨，反而还都缩水了14%。

但“上汽们”却是有些委屈的。从新能源汽车和智能网联汽车的细分领域上看，这些传统车企表现也并不差。以上汽为例，其2019年新能源汽车销量超过8万辆，市场占有率13.3%，仅次于比亚迪，而智能网联方面，上汽实际上是国内车企中最早布局“互联网汽车”的企业，其与阿里合作推出的荣威RX5也红极一时。

上汽很早就将电动化、智能网联化、共享化、国际化等“新四化”作为战略布局，在前瞻技术积累方面，更是罕见地投入了纯电动、插电混动、燃料电池三条技术路线。按照计划，上汽将在2025年前投放近百款新能源产品，在目前上汽新能源车型数量上再翻一番——这个决心下得不可谓不大。

在新能源汽车浪潮到来之时，上汽作为整车集团，旗下多品牌优势也有望发挥出来。在自主品牌加大新能源汽车产品投放力度的同时，上汽旗下合资车企上汽大众也即将在今年投产上市基于MEB平台打造的纯电车型，另一家合资企业上汽通用也计划在未来五年内将新能源产品占比提升至40%以上。近期，还有消息传出，上汽将打造一个对标特斯拉的高端新能源品牌，独立运营，试图实现品牌跃升。

但这些利好消息都未在资本市场上激起明显的“浪花”，上汽也只是在新能源汽车板块大涨时象征性地涨了一些。

上汽集团的基盘太大当然是一方面，另一方面则是与国外其他传统车企一样，在特斯拉带来的汽车行业全新评价体系中落后一程。“从资本市场看，特斯拉不是汽车公司，而是高科技公司，始终把自己定位在高科技的、互联网性质的、软件特征的公司，这也是汽车行业转型的方向，特斯拉占了先机。”此前上汽集团董事长陈虹在股东大会上提到此话题时便指出，像丰田、上汽这样体量的汽车集团，整体转型成一家科技公司，几乎是不太可能的。

曹鹤则对智库君表示，“资本市场和产业的规律不太一样，只要击鼓能传下去，资金跟上就行。”他指出，市盈率炒的是大家对于公司美好未来的畅想，基本面只是其中一个因素，而对于投资者来说，市盈率并没有过高或过低的说法，“反正最后不要砸我手里就可以。”

对于传统车企而言，若要寻求重新估值，一方面是再次上市，如吉利和东风，另一方面则是拆分具有先进技术的子公司进行单飞，例如上汽高管就曾表态，要推动旗下创新类公司借助科创板东风独立上市。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

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